Agora que os guerreiros sabem como analisar uma empresa e já dispõem das ferramentas necessárias para tanto (se não, leia os artigos anteriores da Coluna Análise Fundamentalista), vamos dar continuidade falando sobre a construção da sua carteira de investimentos, focada em análise fundamentalista e com objetivo de longo prazo.
Seleções das ações / Estratégia - Nos artigos anteriores, já falamos sobre as estratégias envolvidas na análise de uma empresa, selecionando entre crescimento, valor e dividendos, e na escolha de empresas com mais de um tipo de foco. Neste caso, o foco da estratégia escolhida vai depender do perfil do investir. Uma pessoa mais conservadora montará uma carteira com pelo menos 2/3 das empresas com foco em Dividendos e/ou Valor, ao passo que um investidor mais agressivo vai dar prioridade a empresas com foco de crescimento. A escolha do foco da empresa é muito pessoal, mas lembre-se de utilizar os indicadores e a planilha para análise da empresa, e que esta se enquadre nos padrões de atratividade de investimento. Uma frase para refletir retirada do livro do Lueders, autor do livro Investindo em Small Caps: risco depende de conhecimento.
Diversificação - Este é um assunto bem controverso. Alguns pregam concentração da carteira; outros muita diversificação de ações. Cada uma tem suas vantagens e desvantagens. Uma diversificação maior dilui o seu risco, mas a maioria das fortunas foram feitas com base na concentração dos investimentos. Então quantas ações devo ter na carteira? Não existe regra, mas eu vou deixar minha opinião. Não recomendo a um pequeno investidor, com um patrimônio para investimentos de até R$ 50 mil, que este diversifique muito. Tente concentrar sua carteira em no máximo 4 ou 5 ações. Mas para isso estude bastante qual empresas investir. Além disso, escolha empresas de setores diferentes para diminuir o seu risco setorial.
O Lirio Parisotto, que é o maior investidor pessoa física do país, com um patrimônio superior a 2 bilhões, diz o seguinte: "Acredito que a diversificação é eficaz para a proteção do patrimônio, mas a idéia de investimento seguro é falsa, já que dificilmente você conhecerá a fundo todas as empresas que você estiver investindo. Investir em 4, 5 empresas, é uma boa pedida. Dá pra acompanhar numa boa. Mas investir em 20, 30 empresas, é extremamente arriscado. Como você irá acompanhar de perto todas elas? É impossível". Já Lueders é a favor da diversificação, e diz o seguinte: "Graham foi um exemplo de investidor de sucesso que utilizou amplamente a diversificação, focando a compra de empresas com margem de segurança e utilizando a abordagem atuarial. Os lucros obtidos pelos investimentos que apresentavam êxito eram suficientes para compensar suas perdas".
Liquidez - O forista Domingos Junqueira criou uma regra para determinarmos um teto para investimento em uma small caps com segurança. A regra é a seguinte: limite máximo de investimento de 10% do volume financeiro médio diário do mês anterior da empresa, ou a média dos dois últimos meses (este dado é fornecido pelo site Fundamentus).
Exemplo: MEND6 - Valor médio diário do mês de maio foi de R$ 10.580,00 * 10% = R$ 1.058,00. Este seria o valor máximo para investir nesta ação para não ter um risco muito alto de liquidez caso queira sair do papel em um momento de alta volatilidade.
Momento de compra e venda - Na teoria é muito simples: compre na baixa e venda na alta. Mas como identificar estes momentos? Para a compra é só usar os parâmetros de atratividade que explicamos nos artigos anteriores, selecionando empresas com alto potencial de valorização com base em fundamentos. Mas e para venda, como reagir?
Neste caso, diversas vezes já deixei de vender um ativo após este deixar sinal de topo, mas eu não recomendo ao investidor ficar tentando acertar vender ativos na máxima e comprar na mínima. Em alguns casos, irá ter sucesso, porém irá perder diversas oportunidades de aumentar sua lucratividade.
Exemplo: EZTC3 - em janeiro de 2010 a empresa deixou um sinal de topo, após uma forte alta de mais de 400% desde a crise. Muitos investidores venderam dizendo que o ativo iria recuar forte depois disso. Mas não foi o que aconteceu. O ativo lateralizou por alguns meses, mas, em menos de um ano depois deste topo, a cotação se valorizou mais de 65%.
Caixa na reserva - Imagine a seguinte situação: você é um técnico de futebol, o seu time está disputando a final de um campeonato. O time adversário teve um jogador expulso no início do segundo tempo e o principal jogador deles se contundiu. E no seu banco de reservas você tem aquele jogador coringa, um atacante goleador, que está em um grande momento. Nestas horas, onde o panorama passa a ser favorável, é de extrema importância ter uma carta na manga. E nos investimentos ocorre a mesma coisa. De junho a outubro de 2008, o Ibovespa caiu mais de 50%. E se você investidor estivesse 100% comprado, sem nenhum dinheiro reserva para fazer novos aportes? Teria perdido grandes pechinchas na promoção relâmpago da bolsa. E a noticia boa é a seguinte: estas promoções não são comuns, mas acontecem! Então, esteja preparado e tenha uma parte de seu capital investido fora do mercado de ações. Em um momento favorável, onde a bolsa está em uma boa tendência de alta e o cenário macro econômico está tranquilo, diria para ter pelo menos 15% do seu patrimônio investido fora das ações, seja em Tesouro Direto, Fundos Imobiliarios ou CDBs. Em um momento de crise, onde o mercado lhe oferece a oportunidade de comprar empresas com bons fundamentos a preço de banana, este capital reserva será de extrema valia para alavancar os seus resultados.
Emocional - De que adianta o investidor elaborar toda sua estratégia, fazer as análises das empresas, montar sua carteira, se depois, ao primeiro sinal de turbulência do mercado, se desesperar e fugir do seu plano. Se o investidor não estiver preparado emocionalmente, e aceitar que o mercado é irracional, principalmente no curto prazo, além de perder ótimas oportunidades, não irá ter sucesso no seu foco de longo prazo. Um dos principais comportamentos que destaco é a disciplina. Segundo Lueders: "O investidor deve ter a capacidade de seguir investindo nas melhores opções, independentemente do que a massa de integrantes do mercado esteja fazendo. É mais confortável investir conforme a multidão, mas no longo prazo o que vale não é seguir esse movimento, e sim ter escolhido as empresas corretas. As massas vão e vem, e podem escolher um dos ativos que compõem sua carteira para ser o próximo centro das atenções".
Termino este artigo deixando outra frase para reflexão, esta do livro do Sun Tzu, Arte da Guerra, cujos ensinamentos podem ser aplicados em diversos ambientes diferentes:
"Se você conhece o inimigo e conhece a si mesmo, não precisa temer o resultado de cem batalhas. Se você se conhece mas não conhece o inimigo, para cada vitória ganha sofrerá também uma derrota. Se você não conhece nem o inimigo nem a si mesmo, perderá todas as batalhas."
